Les décideurs et les experts qui embrassent l’Atlantique, protégés par un continent et un grand océan, peuvent ne pas apprécier pleinement l’effet significatif sur les marchés financiers mondiaux que la menace posée par la Corée du Nord a eu ces derniers mois. Mais la concurrence pour les actifs sûrs s’est clairement intensifiée.
Beaucoup de ceux qui ont fréquenté l’école primaire pendant la guerre froide se souviendront de ce qu’on leur a demandé de faire en cas d’attaque nucléaire. Lorsque la sirène a gémi, on a dit aux étudiants américains qu’il fallait se baisser et se couvrir. »Apparemment, s’accroupir sous votre bureau avec vos bras couvrant votre tête vous sauverait de l’anéantissement nucléaire. Si seulement il en était ainsi.
Rappeler ce conseil absurde, c’est aussi apprécier l’angoisse actuelle qui se fait sentir au Japon. À plusieurs reprises au cours des dernières semaines, des SMS sur les téléphones portables (les sirènes d’aujourd’hui) ont informé le public que la faible traînée dans le ciel était un missile balistique intercontinental lancé par un dictateur nucléaire de 33 ans aux prises avec des problèmes de contrôle des impulsions.
Il s’agit d’une menace humaine pour l’ordre mondial que les décideurs politiques et les experts de l’Atlantique, tamponnés par un continent et un grand océan à l’ouest, peuvent ne pas apprécier pleinement. Mais la menace posée par la Corée du Nord Kim Jong-un a eu un effet significatif sur les marchés financiers mondiaux ces derniers mois.
Une surabondance d’épargne aurait pu être causée par une fuite vers la sécurité et aurait produit des effets similaires à une politique monétaire accommodante qui a abouti à des achats d’obligations à grande échelle dans le cadre des initiatives de QE. Mais où est la preuve que quiconque disposant de fonds à l’étranger était motivé par la peur plutôt que par la cupidité. Après tout, la FED annonçait alors des plans pour couler des billions de dollars en obligations. Qui voulait rater cette vague?
Sur le point principal de Reinhart, la FED devrait être tout sauf prudente en défaisant la position qu’elle a établie sur les marchés. Il a établi sa force. Il peut déplacer les marchés quand il le faut. Il doit maintenant montrer qu’il est prêt à déplacer les marchés dans les deux sens et qu’il a suffisamment confiance dans les mesures prudentielles qu’il a introduites depuis 2009 pour éliminer une partie de l’air des prix des actifs.

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